8月11日，阅文集团发布2026年中期业绩报告。数据显示，当期收入35.31亿元，同比增长10.7%。其中，短剧及AI漫剧业务收入达4.3亿元，为去年同期的3倍有余。受此影响，阅文港股当日上涨超11%。

从收入结构来看，阅文集团IP运营收入为16.14亿元，AI漫剧和短剧在其中贡献了约27%的份额。去年下半年，该板块收入刚过1亿元，半年时间增长超三倍。

公开报道显示，上半年阅文依托AI技术将上千部网文改编为AI漫剧，其中46部播放量破亿，367部播放量破千万。头部项目《三千庇护》全网播放量突破30亿，并带动原著小说重新进入起点畅销榜前十。

有行业观察人士指出，这一现象显示AI漫剧可能成为原著作品的新流量入口，而非对其形成替代。阅文管理层在公开场合表示，AI漫剧是IP从文字形态向视觉形态的延伸，与精品阅读形成互补关系。

从成本结构来看，上半年阅文影视、动画、短剧及AI漫剧的制作成本从去年同期的1.95亿元增至4.33亿元，占收入比例从6.1%升至12.3%。与此同时，平台内容成本及作者分成从7.89亿元降至6.71亿元。

据公开报道，阅文在制作环节采取的模式是：自主把控剧本与IP开发，以及投流和商业化环节，视觉制作交由外部工作室完成。据报道，其相关工具已服务超过200家工作室。

在分发环节，有行业媒体援引第三方数据称，超过半数的短剧和AI漫剧分发至红果平台。阅文同时运营起点剧场、Toons Glow等自有产品，也将内容分发至抖音、快手、视频号、B站等平台。数据显示，上半年推广及广告费用为6.99亿元，同比增长17%。

有行业分析指出，随着AI内容供给大幅增加，分发渠道的议价能力可能成为产业链中值得关注的环节。

在内容储备方面，财报显示上半年阅文新增约24万名作家，新增作品超过46万部，新增文字超300亿字。

起点平台获得收藏的作品数量同比增长37%，获得月票的作品增长26%。有观点认为，AI降低了内容视觉化的门槛，使得过去难以获得影视化预算的中腰部网文作品，可以通过AI漫剧进行低成本测试，再根据数据表现决定后续开发方向。

从在线业务来看，财报显示在线业务收入同比下降7.3%，平均付费用户降至820万。机构方面，摩根士丹利将阅文目标价从23元调整至20元。总体来看，阅文在“IP+AI”方向上的尝试已产生可量化的收入贡献，但分发渠道依赖、在线业务下滑等问题仍在持续受到市场关注。

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