新华财经9月16日一篇深度分析给出了AI影视赛道眼下最扎眼的一组数字：制作端成本下降约90%，流量投放成本同比涨幅超过100%，行业整体收益端缩水五成以上。一降一升之间，AI省下来的钱并没有变成利润，而是转手交给了投流平台。

降本是真的，降到了什么程度

AI对短剧生产流程的重构相当彻底。传统短剧需要15人左右的专业团队、4周以上制作周期，现在3到5人的小团队10天左右就能完成全流程制作。中泰证券研报数据显示，2026年上半年2D、3D漫剧及仿真人品类AI短剧的制作成本较上年整体下降80%至90%，仅为传统短剧制作成本的2%至10%。精品AI仿真人短剧已可控制在20万元以内，而头部真人精品短剧的成本仍在150万至300万元之间。

成本优势确实兑现了。AI长剧《后西游记》包含人力和算力在内的总投资约2700万元，折合每分钟制作成本仅2万元左右。同品质的传统动画作品，每分钟成本要到50万元。即便是3人团队、48小时、3000元算力成本完成的AI短片，也能跑出数亿播放量。

省下来的制作费去了哪里？答案是投流。据DataEye剧查查副总裁林启文向证券时报提供的数据，制作环节仅占AI短剧成本的小部分，投流才是最大的成本项，约占总流水的70%。千次曝光成本较去年同期翻倍上涨。

财报上的答案更直接

掌阅科技2025年营收32.43亿元，同比增长25.53%，其中短剧等衍生业务实现营收18.55亿元，同比激增139.19%，占公司营收的57.20%，跃升为第一大业务板块。但归母净利润亏损1.76亿元，由盈转亏，同比暴跌超过450%。销售费用20.79亿元，同比增长38.55%，其中推广费用占销售费用的比例高达95.53%。短剧收入18.55亿，推广费19.86亿——这两组数字放在一起，比任何分析都更有说服力。

昆仑万维的曲线更陡峭。短剧收入从1.67亿元暴涨至16.17亿元，但全年销售费用攀升至41.82亿元，同比增长81.53%。公司年报的解释是，为赋能短剧和AI短剧平台业务的用户获取与增长，加大了市场推广与流量投放力度。AI短剧收入增加了约15亿，推广费用增加了18.78亿——多花出去的钱比多收回来的还多。2026年一季度，昆仑万维销售费用率进一步攀升至62%，归母净利润亏损8.87亿元。

万播收益的下滑曲线同样值得关注。行业数据显示，万播收益从2025年下半年的30至100元区间跌至2026年的5至10元，跌幅接近90%。上半年全网新上线AI短剧超22.19万部，播放量破亿率仅0.47%，约两百部作品才能跑出一部爆款。以5000万播放量作为盈亏平衡线，能回本的不足1.3%。

承制方：产能越多，空间越窄

头部公司烧钱抢市场，中下游承制方的日子更难过。行业数据显示，目前约90%的AI短剧公司处于亏损状态。

问题出在产业链结构上。AI短剧承制市场正在经历一场“包工制”式的分层：少数头部机构拿到平台的年度合作框架后，将订单层层转包给下游服务供应商。优质项目在“平台→头部→二包”的链路中被拦截完毕，大量中小承制团队只能承接利润微薄的低价散单，甚至被迫空转产能。商单流通还高度依赖人脉圈层，好项目往往在私下对接中流转完毕，一个团队的接单能力更多取决于“认识谁”而非“能做什么”。

平台保底机制的收缩进一步压缩了承制方的确定性收入。此前红果短剧开放剧本共享平台，合作方可免费选本并获得20万至35万元的单部保底费用，但今年年初平台收缩了这一机制，大量承制公司随即面临回款不确定、上游订单停滞的困境。

有从业者在接受媒体采访时描述了当前的成本结构：投流成本涨了3倍，转化率却跌了一半。这话未必精确，但它传递出的体感是真实的——当每天有超过1300部新剧涌入市场，注意力争夺的单价只会越来越贵。

降本没有自动带来盈利

坦白说，这轮AI影视的降本逻辑本身没有错。技术把生产环节的效率提升了十倍，这是实打实的进步。问题在于，省下来的钱并没有留在内容生产环节，而是流向了流量购买。当所有人都能低成本生产内容，竞争的焦点就从“谁能做出来”变成了“谁能被看见”，后者恰恰是最烧钱的环节。

有意思的是，爆款案例并非不存在。《从赖皮蛇开始吞噬进化》制作成本十余万元，最终收入超过1000万元，投资回报率超过15倍。行业里也确实有团队跑通了ROI在130%至150%之间的模型。但这些案例的共性在于，它们要么绑定了优质IP，要么打通了海外发行渠道，要么在用户付费模式上做了差异化探索。单纯靠“批量生成+投流冲量”的粗放模式，在当下的竞价环境中已经很难跑正。

另一个值得关注的变量是监管的收紧。9月1日起施行的《微短剧发展管理办法》确立了分类备案公示和发行许可制度，行业正式进入“先备案、后上线”的常态化管理阶段。低质产能的生存空间被压缩，对于认真做内容的团队来说，这其实是好事。

对内容从业者来说，该看什么

这轮AI影视的盈利困境，本质上是内容行业的一个老问题在新场景下的重演：生产成本下降的时候，渠道成本往往会上升，利润最终流向掌握分发能力的一方。电视时代的频道资源、互联网时代的搜索竞价、直播电商的投流工具，逻辑一脉相承。

对做内容的团队来说，真正需要想清楚的不是“怎么把制作成本再压低一点”，而是“内容本身有没有不可替代的价值”。掌阅和昆仑万维的财报说明，即便收入翻倍增长，如果获客成本同步甚至更快地膨胀，规模本身并不构成安全边际。

那些跑通盈利的案例给出了一些方向：绑定优质IP做长线开发，拉长内容的生命周期；布局海外发行，利用不同市场的流量价格差；为文旅、消费品牌做深度定制，从“卖流量”转向“卖服务”。这些路径不一定适合所有人，但它们共同指向一件事——当“降本”不再构成竞争优势，内容的价值锚点终究要回到故事本身。AI是工具，省下来的时间和人力，应该投向创意和运营，而不是全部换成流量的燃料。

本文主要信息来源：

1. 新华财经《AI影视“降本易、盈利难”，中下游承制方率先承压》（2026年9月16日）

2. 证券时报《每天1300部AI短剧上线 投流成本持续攀升“堆量”难以为继》（2026年6月29日）

3. 证券时报《AI短剧火热 “出海”与融合成行业发展新抓手》（2026年3月11日）

4. 经济日报《AI短剧需降虚火炼真金》（2026年8月13日）

5. 界面新闻/DataEye研究院《AI短剧大量承制方亏损，谁堵住了产能与订单之间的通道？》（2026年7月22日）

6. 中新社《AI短剧，产能严重过剩》（2026年6月17日）

7. 掌阅科技2025年年报（2026年4月25日发布）

8. 昆仑万维2025年年报及2026年一季报

9. 重庆日报/第一财经《AI短剧调查：无处安放的产能》（2026年5月31日）

10. 人民网《从“拼数量”到“拼质量” 专家：真人短剧价值须重估》（2026年9月12日）

11. 21世纪经济报道《AI短剧：人人“造剧”易，个个“掘金”难》（2026年9月8日）

12. 钛媒体《AI短剧进入「认知时代」》（2026年9月15日）

13. 中国网络视听协会《微短剧创作指引》（2026年4月）

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